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  国际商场方面，近期微观层面扰动继续，美元指数继续走强，长时刻资金商场预期转弱，美棉期价重心环比下移。展望2026/2027年度，全球多个棉花主产国产值、库销比估计同比下降。受气候等多方面要素影响，2026/2027年度全球棉花产值估计同比下降144万吨，降幅为5.4%；期末库存估计为1550万吨，同比下降85万吨，降幅为5.2%；库销比为43.4%，同比下降2.9个百分点。2026/2027年度全球棉花期末库存、库销比预期值均创下2011年以来新低。

  近期部分主产国减产预期有所削弱，但全球棉花供需收紧的格式未发生根赋性改动。当时美棉商场多空要素交错，期价短期反弹力度有限。重视6月底美国农业部(USDA)发布的栽培培育面积陈述，或对短期走向给出指引。中长时刻商场重视的焦点是估产。全球多个主产国棉花供需格式有望收紧，这是下半年美棉期价的首要支撑要素。

  2026年5月初，表里棉价同步升至两年高位，随后进入震动回落通道。其间，美棉期货主力合约较年内高点最大回撤起伏达15%，回调力度明显大于郑棉。本轮美棉期价回落，是美联储货币政策预期改变、产区气候边沿改进等要素一起效果的成果。当时美棉主产区干旱危险没有彻底消除，2026/2027年度全球棉花产值、库销比存在下行预期，供需格式偏紧，在此布景下，美棉期价底部支撑仍然安定。

  巴西对外交易秘书处（Secex）发布的出口多个方面数据显现，巴西6月前三周累计出口棉花14.684万吨，日均出口量为1.049万吨，较上年6月全月的日均出口量0.664万吨添加58%。6月份巴西棉花出口同比增幅不只没下降，反而继续高歌猛进。据业界剖析，美国政府加征必定的关税使美棉在东南亚、我国等商场竞争力明显下降，给了巴西棉待机而动。从交易环境来看，印度政府宣告6月1日至10月31日棉花进口关税豁免及美伊达到平和协议及动力、海运费大幅回落，再加上印美关税商洽第一阶段协议达到等利好推进，2026年下半年度美棉、澳棉、巴西棉等出口有望继续增长。

  国内商场方面，昨日郑棉期价重心环比下移。当时郑棉多空要素交错，冷季周期，下流刚需仍存，但不足以支撑棉价继续上行，商场需求以时刻换空间。8、9月份新棉上市之前，商场重视重心或有切换，需求旺季重启、新棉开秤价格等都是潜在支撑。

  NOAA估计6-7月份或构成强厄尔尼诺，重视气候或许带来的晦气影响。5月份，棉花刚性去库，棉纱坯布库存略有压力，内需消费提振，出口疲软，美国最新301调查对我国产品普征10%关税，详细执行时刻没有确认。总的来看，短期商场气氛偏空，棉价或震动偏弱运转。中长时刻上方或仍有必定空间，但相同需求慎重达观。